晶振产品未来价格走势如何，这成为大多投资者关注的问题，因为它在很大程度上将关系到晶振头部企业泰晶科技未来的业绩表现。而决定价格走势的两大核心要素是需求和供应。

西南证券在9月2日的研究报告中预计泰晶科技2021-2023年均单价增速在20%左右，并预计泰晶科技2021-2023年归母净利润分别为2.3、3.3、4.3亿元。

供不应求状态将长期维持

需求端，随着5G发展，全球晶振行业发生显著变化。和4G相对，5G通信速度约是4G的20倍，时延只有4G的1/10，连接数量则是4G的10倍。随着AI、IoT、汽车电子等新兴市场迅速发展，带动高频化、小型化、高精度的晶振需求量激增。根据中国产业信息网数据，2020年全球晶振需求量1755亿只，预计到2025年将增长至3125亿只，2020-2025年CAGR达12.2%。

供给端，大陆厂商成本优势凸显，加速抢占中低端市场份额。大陆厂商在原材料开发、生产设备升级、产能规模方面不断补强，另外内地人力成本相对较低，因此产品成本优势凸显。日本、中国台湾、美系厂商正逐步退出中低端市场，内地厂商份额有望加速提升。目前泰晶科技与日企、台企同台竞技，除台企可能扩产，其他日企扩产意愿并不强，当前具备高端产品的供给能力，同时具备技术、产品、市场等综合优势，能够满足大客户终端在产品质量、客户交付、配套产品开发等服务保障能力的厂商有限。泰晶科技向全球头部聚焦，更多关注全球头部客户需求变化，保持与全球先进技术的同步，关注kHz1610、MHz2016、1210以及76.8MHz1612先进技术的需求互动，充分发挥泰晶科技的竞争优势。

基于下游物联网行业高景气，各类产品需求旺盛，上半年泰晶科技产品处于满产满销状态。西南证券在9月2日的研究报告中预计泰晶科技2021-2023年均单价增速在20%左右。

这一年均单价增速，对泰晶科技未来业绩将有多大幅度的影响？

单价上涨对业绩的影响是不言而喻的。今年上半年，因产品价格上涨，叠加产品结构优化，泰晶科技迎来丰收季节，实现营业收入5.63亿元，同比增长131.37%；实现归母净利润9550.10万元，同比增长1725.80%；经营活动产生的现金流量净额较好，较上年同期同比增长516.95%。

晶振龙头业绩有望再创新高

受益5G、物联网、WIFI、蓝牙等新兴场景的需求增量，以及国产替代进程加速，泰晶科技订单量充足，基于优势产品，快速积累了一批行业内头部客户，实现终端客户数量级与供应量的增长。上半年，泰晶科技主营产品总产量16.49亿只，同比增长65.79%。其中，SMD系列产品产量达到10.84亿只，在主营业务收入比重达到83.71%，较上年同期增加12.08%，销售收入同比增长187.84%。TF系列产品随着市场逐步恢复，上半年总产量5.26亿只，同比增长24.59%，销售收入同比增长74.28%。

另一方面承接市场新增需求，泰晶科技在SMD kHz和SMD MHz两大主品类上发力。加大SMD系列产品产能的扩充，MEMS微纳米光刻车间完成二期工程扩产建设，光刻产品产能进一步提升，在小尺寸SMD高端产品上扩大了产线布局。随着新增产能陆续释放，片式微型kHz谐振器、小尺寸高频MHz谐振器、热敏TSX谐振器、TCXO振荡器等高附加值产品产能提升，公司产品结构逐步优化，同时相对应各个产品系列的营收同比增长幅度较大。

目前智能终端、物联网需求拉动，kHz晶体谐振器作为实时时钟（RTC）电路中的核心关键器件，因其低功耗、高精度，成为下游市场青睐的热门产品。根据CS&A报告，kHz晶体谐振器市场占比37.45%。公司基于半导体光刻工艺技术应用于晶体的持续深耕，SMD kHz晶体谐振器销售比重持续提升，竞争优势凸显。今年上半年，公司主营业务综合毛利率34.25%，较上年同期20.01%上升14.24%。SMD K系列、SMD热敏T系列毛利率的明显增长，公司优质产品产量增长明显，产品价格上涨，叠加产品结构优化，总体毛利率调优。

未来，一旦单价继续保持上涨，总体毛利率有望继续得以优化。西南证券预计泰晶科技产品供不应求状态将长期维持，预计2021-2023年泰晶科技石英晶体谐振器和振荡器产品的毛利率分别为33%、34%和34%。

西南证券预计，泰晶科技下游芯片、模组等产品需求爆发，整体呈现供不应求的趋势，晶振行业供给紧张的态势下半年难以快速缓解，并且晶振行业的国产替代长期趋势不变，因此预计泰晶科技2021-2023年均销量增速在30%左右，并预计泰晶科技2021-2023年归母净利润分别为2.3、3.3、4.3亿元。