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5月19日，基岩资本副总裁岑赛铟现身2018私募基金高峰论坛暨金斧子广州财富中心开业典礼，在“论道股权价值投资”论坛环节，他指出以纳斯达克和纽交所为代表的美国证券市场，目前依然是全球交易最活跃、市值最大的资本市场。对于优质企业市场不吝给出高市盈率。

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私享一：中概股IPO首日涨幅前10的项目，有一半是基岩资本投资的。

问：请介绍下基岩资本。

岑赛铟：我们是一家Base在广州，但是没怎么投过广州的企业，但我们是中后期的投资机构。说到基岩资本，有些同行可能知道基岩是专门做中概股在美国上市的公司，或者专门炒美股的公司，觉得我们是一个庄家，我们要澄清一下，我们不是专门做美股，美国市场也好、香港市场也好，中国A股市场也好只是一个工具，不是说因为我们熟悉美国市场，所以就一定要我们投资的企业在美国上市，这绝对是一个误解，我们参与了国内的一些IPO或者并购的项目，我们也有一些企业是在香港上市的，不是说只是做美国市场，这是一个误解。这几年我们做的还不错，可能是有这样的印象是因为我们在美国市场取得了一些成绩。

从2014年来到现在，赴美上市的中概股，如果说IPO首日涨幅前10的话有一半是我们投的，所以大家对我们在美国的市场印象比较深刻，不代表我们不重视中国和香港二级市场，但是它们都是一个工具而已，就是适合公司和适合被投资企业，什么东西能够帮助到他们，我们就希望给他们什么东西。

私享二：美国资本市场对中国行业哪些行业兴趣不大

问：其实关键点是不管在哪个市场，还是都要找到好的项目。岑总这边呢？

岑赛铟：我们投的企业基本上是中国企业，海外也有一些好的标的，我们看到海外有很多医药行业的股权早期企业比中国医药行业的早期企业的股权要低很多，机会是全球的，但我们主要是投中国企业，这几个市场现在主流是香港、中国和美国，这也不是我们说的，我们看很多地方政府的招商引资或者给当地企业配套的一些激励措施，经常都是说我这个政府的资金，我们这里的企业上市了，我就给你多少奖励，通常我们这里的企业在哪里上市有一个括号，比如深交所、上交所、纽交所、港交所、纳斯达克，也就是说连很多地方政府都认为中美港是三个很适合中国企业去进行融资的地方，所以我们才会经常在这些市场上参与而已，没有好和坏之分。

二级市场当然差异很大，一级市场上，让美国机构愿意去投资一个中国企业，这个中国企业在行业上肯定是有一些吸引力的、有些特殊性。如果你做传统金融的，做地产的时候或者是做传统的制造业、传统的大消费行业的，这类企业你到美国去，他们可能兴趣不大，如果他们要买个蓝筹股，可以买美国银行、高盛、沃尔玛等等，美国大把的蓝筹股，为什么要买一个发展中国家的蓝筹股，它有一些特点，它会喜欢一些像TMT的企业，喜欢一些做教育的企业，喜欢做生物医药的企业，各个市场的偏好一些不一样。生物医药的现在好一点，比如做教育的，做互联网的，直到今天在A股IPO困难还是非常大的，你只能被迫要作出选择，也不是说我们就喜欢美国，而是有些时候你不得不选。

私享三：感谢这些做空机构

问：岑总你们大概的操作路径是会先拿到一级市场或者基石再持有，您在这些操作上面有碰到美国的这些做空机构吗？如果碰到了怎么应对？

岑赛铟：这几年在美国是很难碰得到比较强的做空机构，比较出名的做空机构这两三年他们在中概股范畴内已经很难找到标的了，他们现在去香港找，因为经历过七八年那一波很多中概股做空之后，现在很多中国的企业如果你自身不过硬，你去造假，去美国上，他们基本上不敢了，在这样的情况下，在美国中概股这个范畴内去选做空标的也很难，最近两年他们在香港找标的比较多，我觉得是无所谓的，感谢这些做空机构，由于有他们的存在，天然存在一道防火墙，等于那些造假的企业就不敢尝试美国上市，这也是好事，如果你实力过硬，比如新东方也被做空过，到现在也不知道翻了多少倍，你自身实力过硬，打铁还得自身硬，谁来做空你都没有硬，我大概是这么看的，现在是反而港股被做空的标的相对会多一点。

私享四：无人零售的公司95%都得死

问：在股权投资上，岑总有什么故事分享？

岑赛铟：因为我们是中后期投资机构，我们的案例都是比较清晰的。举个很简单的例子，我们投过一个技术型的企业，叫金正环保，在山东，它是做滤芯的，是给排污企业的滤芯，他掌握的德国企业的技术，以前中国人做不出来这个东西，但是现在中国人做出来了，它能大大降低中国排污企业的排污成本，那个产品非常受欢迎。两三年的创业，两三年的时间已经完全打开局面了，但是当我们遇到它的时候，它其实净利润只有两千万人民币，两千万人民币大家知道在当时来讲要上A股都是遥遥无期的事情，当时说的是两年前，当时大家都知道起码你得做到三千万，现在你有两千万都不够了，你现在有五六千万都尚且有一半几率失败，它其实上A股是遥遥无期的，但是它的定单已经积压非常多了，产能已经没有办法跟上订单了，已经到瓶颈了，因为它的一条生产线非常贵，新上一条生产线得花两三千万，所以还是陷入一个比较尴尬的局面。所以当时我们接触的时候，我们用了一年时间就把它挪到纳斯达克去上市了。当然我们跟他谈，因此这些企业一两千万的净利润，它是科技企业，但它不是最火的那个科技板块的企业，所以很多人看不上，觉得你上市遥遥无期，你去国外上市吧，你又不是最火的那几款，看不上这个机会了，所以我们只花了一年时间，它上市也融到了接近一个亿人民币的资金，其实是帮它解决问题，它现在几条生产线在铺。上市之后，当地的地方政府又直接给了引导基金，地方政府我们知道，你不是上市公司和你上市公司，你得到的待遇根本是两码事，天和地的区别，所以它得到很多帮助，成功往前走了一步。它IPO之后现在也涨了两三倍，一年半的时间，我们认为是我们最近这一年做的比较好的中后期投资，我们既帮企业解决的问题，又帮投资人获取了收益，时间还比较短。

刚才说的对，有很多东西它不知名，很多人不看，没有大家伙参与，好像是一些边角料，但是它能给你很高的回报。刚才说到我们没有投过广州的企业，说不定我们今年就会投，我个人认为现在所谓的无人零售的公司95%都得死，没有钱投，他们都是忽悠钱的，但是广州就有一家，它已经完全解决了所有问题，就在琶洲，就在我们附近，像这种不知名的，少人关注的，需要我们有一个发现的眼睛，如果你发现了，说不定我们就投这了家广州的企业了，说不定它能获取很大的成功，这也是一个小案例吧。