近日，有投资者向泰晶科技（603738.SH）提问，泰晶科技定增已经获批，目前进展如何？
2021年4月7日，泰晶科技对此回答，“公司定增募投项目，已用自有资金先行投入实施，部分新增产能已开始逐步释放。”
财时代获悉，泰晶科技定增预案发布至今已近一年，有关定增的背景已发生大变化。一年前，泰晶科技受疫情影响，现金流动负债比率大幅下降。一年后，在涨价及产能扩张的助推下，泰晶科技现金流动负债比率大幅提升。这意味着泰晶科技为了偿还银行贷款及补充流动资金而拟募集1.5亿元的必要性及迫切性在大幅下降。
定增背景有变
早在去年5月29日，泰晶科技发布《泰晶科技：2020年度非公开发行股票预案》，其中特别提到，本次非公开发行募集资金总额不超过63928.2万元，扣除发行费用后拟用于三个项目。
一是，基于MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目，项目投资总额37766.6万元；二是，温度补偿型晶体振荡器（TCXO）研发和产业化项目，项目投资总额11161.6万元；三是，偿还银行贷款及补充流动资金，项目投资总额15000万元。
而在第三个项目中，即偿还银行贷款及补充流动资金，该项目基本情况是泰晶科技拟用本次发行募集资金15000万元偿还银行贷款及补充流动资金，其中10000万元用于偿还银行贷款，5000万元用于补充流动资金，以增强公司资本实力，进一步降低运营成本，满足公司未来业务发展的流动资金需求。
泰晶科技在该项目的必要性中提到，通过偿还银行贷款，优化资本结构，可有效提高公司抗风险能力2018年以来，我国经济下行压力加大，民营企业融资存在一定困难。截至2020年3月31日，泰晶科技短期借款余额为12500万元，公司面临一定的偿债压力。泰晶科技使用部分募集资金偿还银行借款后，资产负债率、流动比率、速动比率等指标将有所改善，资产负债结构得以优化，公司抗风险能力进一步提升。
如今，定增预案已发布近一年时间，有关定增的背景已发生一些变化。
2020年开年，中国遭遇了百年未遇的新冠肺炎疫情，湖北省及至全国各项生产经营活动遭遇前所未有的打击。疫情起始阶段，泰晶科技即积极投身抗击疫情，成立应急专案组，一方面组织防疫，一方面积极配合相关企业急需的防疫物资所需的晶体产品，但因疫情带来的损失已然客观存在，公司年度计划受到挑战，各项生产经营、投资活动被迫延迟，企业新增防疫成本等，泰晶科技2020年度整体效益可能会因此受到一定影响。
彼时，疫情率先影响到股价，泰晶科技的股票于2020年2月26日、2020年2月27日和2020年2月28日连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，股价剔除大盘和板块整体因素后的实际波动幅度较大。
对此，泰晶科技在2020年2月29日发公告称，受疫情影响，公司及子公司根据各省市相关政策存在开工延后等情况，对公司生产经营产生一定影响。截至目前，湖北省外的公司子公司已相继复工，湖北省内的公司及子公司会严格按照国家、省市的统筹安排复工，但是针对当前防疫战略性物资的需求，公司有专门的应急队伍保障生产和交付。公司部分客户亦因疫情影响，开工不足或延迟开工，因此公司存在原计划交付产品延期交付的情形。
受疫情影响，泰晶科技2020年一季度总收入7271万元，同比减少45.18%。归属于上市公司股东的净利润高达-943.7万元，而2019年同期仅为-118.3万元。
2020年一季度，泰晶科技经营活动产生的现金流量净额为0.16亿元，流动负债为2.5亿元，现金流动负债比率（企业经营现金净流量/流动负债*100%）为6.4037%。
受疫情影响，泰晶科技2020年第二季度现金流动负债比率大幅下降，该季度泰晶科技经营活动产生的现金流量净额为233万元，流动负债为3.18亿元，现金流动负债比率仅为0.7335%。现金流动负债比率越小，表明企业经营活动产生的现金净流量越小，越难能保障企业按期偿还到期债务。
这就是泰晶科技当时发布定增预案的大背景，当时，泰晶科技地处疫情最为严重的湖北，受疫情影响，湖北大部分企业停工停产停学，使得泰晶科技经营活动产生的现金流量净额受到影响，短期偿债压力无奈被放大。
募资金额或需调整
历经几十天，湖北保卫战取得决定性成果，湖北得以解封重启。按下“重启键”的同时，湖北也按下了“快进键”。抢时间，解封一个多月，规模以上企业复工复产进度追上全国，泰晶科技也交上了一份靓丽的发展成绩单。
2020年第三季度，泰晶科技经营活动产生的现金流量净额为4457万元，流动负债为3.26亿元，现金流动负债比率大幅提高到13.6452%，短期偿债压力大幅减少。
2020年第四季度，泰晶科技经营活动产生的现金流量净额为8652万元，流动负债为4.35亿元，现金流动负债比率大幅提高到19.8528%，短期偿债压力再次大幅减少。
这意味着泰晶科技定增预案中第三个项目“偿还银行贷款及补充流动资金”，项目投资总额15000万元，其必要性及迫切性大幅下降。2020年期末，泰晶科技货币资金就高达1.85亿元，完全有能力偿还短期借款。
更为重要的是，随着产品不断涨价，泰晶科技未来偿债能力还在不断夯实。去年8月份和10月份，同时受原材料价格上涨影响，订单增多，人员不足，招工及用工成本提高，泰晶科技对于更低功耗、超小型、高品质产品研发投入力度的加大，K3215、K2012和热敏晶体产品价格提价；去年11月份新订单执行新价格，泰晶科技部分产品供不应求，停止接单以保障优质客户供应；接着是，涨价起因是日本AKM的IC制造工厂失火，该工厂生产的晶振行业的IC原材料，TCXO振荡器（温度补偿振荡器）产品就是其中一例，日本AKM占据全球IC70%的市场份额，因此短期造成严重供给失衡，泰晶科技具备TCXO振荡器产线。
据华创证券专题报告，5G新能源革命下MLCC需求空间广阔，中高端产品结构性成长更快，伴随进口替代需求加速，内资厂商将迎来3-5年长周期的黄金发展期，综合份额有望从约3%提升至15%-20%。坚定看好国内MLCC龙头企业中长期的份额提升及产品升级。
财时代了解到，泰晶科技2020年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1713万元。不考虑价格上涨及产能扩张的基础上，泰晶科技2021年扣非净利润保守可达6855万元。
而在考虑价格上涨及产能扩张的基础上，泰晶科技2021年扣非净利润将不止于此。长城证券预计泰晶科技2021-2023年营业收入为10.17亿元、13.35亿元、17.04亿元，归母净利润分别为1.18亿元、1.51亿元、1.82亿元。
可以预期的是，在利润不断提高的基础上，泰晶科技未来偿债能力将再得以夯实。也就意味着随着时间的推进，泰晶科技定增预案的第三个项目“偿还银行贷款及补充流动资金”，项目投资总额15000万元，其必要性及迫切性将再次大幅下降。
除了业绩提升这个大背景，泰晶科技目前股价并没充分凸显公司投资价值。
2020年实现营业收入6.3亿元，同比增加8.84%；实现归母净利润3861万元，同比增长239.24%；扣非后归母净利润2208万元，同比增长188.49%。
虽然业绩大幅提升，但泰晶科技股价却没有明显得到提升。2021年4月9日收盘日，泰晶科技22.52元/股。而一年前的2020年4月9日，泰晶科技25.52元/股。
如果以泰晶科技目前这一股价来进行定增，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，折算后发行价格大概为17元/股。
如果正如长城证券预计泰晶科技2021年归母净利润为1.18亿元，以目前101倍的市盈率来计算，泰晶科技未来股价将达到68元/股。即使以50倍市盈率来计算，泰晶科技未来股价也有望达到34元/股。
这也就意味着，以泰晶科技目前股价进行增发，将极大稀释现有股东利益。
为了产能扩张，泰晶科技是否有另一条路可供选择？
当然有。除了股权融资，债权融资也是一条可供选择的道路。根据泰晶科技经营发展的资金需求，2021年泰晶科技拟申请综合授信总额不超过7亿元，包括但不限于向银行、融资租赁公司等金融及类金融机构申请的授信额度。在此额度内由公司根据实际资金需求进行授信申请，并同意以公司房屋、土地、设备等提供抵押担保。
而泰晶科技最终是否降低募资金额，乃至选择另一路径进行产能扩张，这一切都有待泰晶科技回答。