4月15日，泰晶科技（603738.SH）发布一季度财报，2020年一季度归属于母公司所有者的净利润3815.1万元，上年同期净亏损943.73万元，扭亏为盈；营业收入2.51亿元，同比增长245.47%。

此时，投资者更关心的是，泰晶科技未来业绩走向如何。财时代注意到，泰晶科技多个先行指标持续向好。通过这些先行指标，我们可以提前判断泰晶科技未来营收增长趋势，以及利润增长趋势。

营收的先行指标

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，这个指标是公司产能扩张的先行信号。财时代注意到，泰晶科技近年来这一指标处于增长势头，2019年Q1为1347万元，2020年Q1为3484万元，2021年Q1为9610万元。

早在2020年5月29日，泰晶科技发布《泰晶科技：2020年度非公开发行股票预案》，其中特别提到，本次非公开发行募集资金总额不超过63928.2万元，扣除发行费用后拟用于三个项目。

其中一个项目是，基于MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目，项目投资总额37766.6万元，本项目达产后，将较大幅度提高公司微型晶体谐振器产品的产能，增加业务收入，提升泰晶科技盈利水平，具有良好的经济效益。

另一个项目是，温度补偿型晶体振荡器（TCXO）研发和产业化项目，项目投资总额11161.6万元；三是，偿还银行贷款及补充流动资金，项目投资总额15000万元。本项目达产后，泰晶科技将实现温度补偿型晶体振荡器（TCXO）量产，增加业务收入，培育新的利润增长点，具有良好的经济效益。

如今，募投项目爬坡正当时。泰晶科技定增募投项目已用自有资金先期投入，并逐步达产。从2020年Q1到2021年Q1，泰晶科技购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，合计高达33893万元。

国信证券在研究报告中指出，2021年开始泰晶科技在微型晶体谐振器产能将持续提升，并进一步优化公司的收入结构。预计随着下游电子终端需求景气持续提升，泰晶科技正处于业绩爆发周期前端。

如今，泰晶科技营业收入增长势头明朗。2020年Q1为7271万元，2020年Q2为17077万元，2020年Q3为19274万元，2020年Q4为19470万元，2021年Q1为25120万元。其中，今年一季度同比增长245.5%。

利润的先行指标

泰晶科技产能扩张之后，产品适销与否，决定着公司产能的变现能力。而存货周转天数，可用来衡量产品适销与否。如果存货周转天数短，则产品适销对路，产能变现能力强。

财时代注意到，近年来，泰晶科技存货周转天数处于下降趋势。2020年Q1为220天，2020年Q2为141天，2020年Q3为113天，2020年Q4为109天，2021年Q1为84天。

近年来，泰晶科技紧跟市场发展趋势，以新产品为抓手，优化产品结构，提升优势产品产能产量，半导体光刻工艺产品在营业收入的比重进一步提高，业绩呈现稳健向上的发展态势。

随着泰晶科技半导体光刻工艺产品在营业收入的比重进一步提高，其销售毛利率也在不断提高。2020年Q1为18.4%，2020年Q2为21.1%，2020年Q3为20.1%，2020年Q4为23.4%，2021年Q1为31.0%。

在高毛利助力下，泰晶科技维持较高的扣非净利润率水平，2020年第四季度扣非净利润率为8.80%，2021年第一季度扣非净利润率为14.35%，后者相比前者增加了5.55个百分点。

那么，泰晶科技未来毛利率走势又将如何？

在财时代看来，泰晶科技目前产能扩张中重点布局的新产品，将决定公司未来毛利率走势。泰晶科技在定增预案中特别提到，小尺寸温度补偿型晶体振荡器技术门槛、产品附加值相对较高，目前国内市场主要以进口为主。公司通过本募投项目的实施，将开发面向5G小基站、导航、Wi-Fi等新一代信息技术应用领域的小尺寸温度补偿型晶体振荡器（TCXO），推动自主研发成果转化，优化产品结构，提高高技术产品、高附加值产品的占比。

另外，泰晶科技还特别提到，通过实施基于MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目，公司微型化晶振产品产能得到大幅增加，有助于巩固并扩大公司晶振产品的市场占有率。凭借较高的产品附加值，微型化晶体谐振器产品将成为公司优势产品，进一步提升公司整体盈利水平，提高公司核心竞争力。

一旦募投项目量产，将进一步提高产品附加值，维持高毛利率水平。