央行宣布，10月15日起下调部分金融机构存款准备金率，以置换当日到期的中期借贷便利（MLF）。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

财时代：央妈此次降准的宏观背景是？

岑赛铟：一方面，横向来看中国存款准备金率仍然是全球最高的，例如主要英联邦国家对存款准备金率无要求，欧元区1%，瑞士2.5%，南非2.5%，俄罗斯4%，中国台湾7%，中国大型金融机构14.5%，中国中小金融机构13.5%，美国大型银行10%，美国中型银行3%，美国小型银行无要求。

另一方面，上周欧美股市普遍下跌，道指收跌0.04%，连跌两周；纳指收跌3.21%，创3月份以来最大单周跌幅；标普500指数收跌0.97%，连跌两周。泛欧斯托克600指数周跌1.8%，连续两周走低。境外股票市场近期出现连续下跌行情。

此次央妈降准的主要目的是保持流动性的充裕，维持国内货币市场的稳定。央行还重点强调将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌。

财时代：境外市场近期普遍下跌，降准能否对冲外盘对A股的影响？

岑赛铟：降准不宜过分解读，A股与外盘的相关性较弱，节后行情不能简单类推。但是国庆后首日，上证综指大跌3.72%，市场情绪普遍比较消极。

在此背景下，我们仍然维持此前对于A股的判断。从市场的估值上来看，现在即便不是底部，也很接近底部了。上一次历史性的底部在2013年年中，上证指数的市盈率在10倍左右，现在上证指数的市盈率在12倍左右。从数字上来看，目前和上一次的底部市盈率很接近了。

但是，并不是说市场到了底部就是一个适合抄底的时候。2013年年中抄底的话，2014年年中行情才慢慢开始，这中间有非常长一段、痛苦的横盘期。如果你是一个长线投资者，是一个左侧交易者，现在就可以开始入市了。但是如果你是一个右侧交易者，就建议再等一等，等有相对明显的上涨信号了再入市。

财时代：为什么在银行理财新规落地和央妈降准的多方好消息下，A股今日仍然大跌？

岑赛铟：银行理财新规的落地和央妈降准刺激实体经济是长期对A股资金面或上市公司业绩方面的利好，对股市的短期直接刺激作用并不明显。

但是，不论是银行理财投资范围的放开，还是A股同时纳入两个主要的国际指数（MSCI和富时罗素），对于A股的影响都是正面的、长期有利的。在监管层的努力下，A股在更开放和更正规的道路上越走越远，获得了国际资本市场的普遍认可。基岩资本仍将长期看好中国市场，坚定买入中国，相信中国的未来一定会更美好。