新金融总裁圈｜吴侨发

资本大佬正在调整P2P平台的投资逻辑。

果树财富在2016年12月完成数千万的B轮融资、信融财富引进战略投资0.72亿元、融之家旗下借点钱APP获得3500万元Pre-A轮融资……这一串名单的背后都有一个共同点，这些平台在资产端上立足小额分散模式。

而这背后是，网贷平台大额借贷的时代已经终结，代表着另一个时代的开始，新的投资机会正在孕育之中。网贷平台投资逻辑的拐点正在出现，资本大佬要把网贷平台的定价逻辑，转移到借贷额度小的平台上来。

新的投资机会

面对互联网金融2016最强监管年，在资本寒冬下，果树财富已经开始一场寒冬下的逆袭之路。12月17日，果树财富在B轮融资引入首个机构股东天鸽互动，这宣告着果树财富已由一家众筹系草根平台升级为“上市系”平台。

在资本寒冬下，天鸽互动为何加盟果树财富？

这还得从网络借贷的限额令谈起。早在8月24日，银监会等四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，明确了网络借贷的限额，其中，个人和企业在同一平台借款上限分别为20万元和100万元，而在不同平台借款上限分别不超过100万元和500万元。

在网络借贷额度上，果树财富早已坚持小额分散。果树财富从成立之初就立足于车贷行业，专业于车贷领域的优质资产开发。截至2016年12月18日，果树财富累计成交量7.3亿元，累计借款人数6521人，这意味着平均单笔借款为11.2万元。

这一结果，是监管层所希望看到的，也是网贷行业其他企业所向往的。监管限额大手轻轻一推，网贷平台就像飞蛾一样不甘落后地扑进小额分散的资产端。比如，消费金融这市场，一个借款人大多是几千元的借款需求，数额够小。需求人数多，又够分散。

一组数据可以说明问题：11月P2P网贷行业的借款人数分别为192.50万人，相比10月出现了较大幅度的上升，上升了33.29%。主要是是众多平台开始业务转型，发力小额网络借贷，致使借款人数出现了较大幅度的增加。

在转型大时代，P2P平台增速已经出现分化。即使在网贷行业整体向上的大背景下，有些平台11月成交量环比却出现下降的情况，在限额令下，受冲击最大的是大标模式的平台。而以小标为主的平台，受到的冲击几乎可以忽略，这类平台甚至增速惊人。

比如，果树财富因为在资产端坚持小额分散，所以限额令出台后，其资产端面临调整较小，使得公司可以继续复制原有的资产模式，并得到快速发展。一组数据可以说明问题：从 2014年8月1日上线到 2016年1月21日，果树财富累计成交额突破3亿。而到2016年12月18日，果树财富累计成交额突破7.3亿。

弯道超车

如今，在资产端上坚持小额分散的网贷平台，获得资本的青睐。10月28日，融之家旗下的借点钱APP宣布获得3500万元Pre-A轮融资，本轮投资由优势资本和名川资本领投。12月15日，信融财富引进战略投资共计0.72亿元。

当然，还有更多资本在布局小额分散的网贷平台。比如，这次投资果树财富的天鸽互动，将布局更多的车贷平台。天鸽互动投资总监秦保华透露，天鸽互动计划在全国范围内各个重点区域的标杆车贷平台进行投资。

做小微，对大标模式的网络平台而言，食之无味弃之可惜。对传统金融而言，这是他们不愿做的苦活、脏活、累活。不过，在限额令下，小额分散的模式，如今迎来了他们的时代，资本大佬拿出的真金白银，就是最好的诠释。

资本大佬之所以集体看好在资产端坚持小额分散的网贷平台，除了这些平台符合限额令，更在于这些平台的小标模式已经运营一段时间，资产端经过完整商业周期的验证，从而能够复制原有资产端模式，为平台后续快速增长奠定基础。

以果树财富为例，平台上线至今已有28个月，平均借款期限为4个月，这意味着果树财富的风控模型已经通过7个完整商业周期的验证。风险控制是果树最为重视的版块之一，仅是风控人员就占了整个团队的14%，果树对风控工作的重视程度可见一斑。

在强有力的风控团队支持下，下一步，是快速复制原有的资产模式。基于果树财富得天独厚的资产端区位优势，天鸽互动对果树财富进行了数千万元人民币的战略投资，并予以其数亿元的授信额度用于拓展汽车金融市场。

果树财富和天鸽互动双方将利用各自资源优势在汽车金融领域展开深度合作，全面布局汽车金融市场，延展现有产品体系，深度整合投资理财、汽车租赁、汽车保险、汽车后市场金融服务等业务。

而这，也是他们迎来弯道超车的时候。