​新金融总裁圈｜吴侨发 张婷

继小牛普惠这个小额分散的资产端之后，小牛金服连开2个“资产”工厂，包括垂直细分资产端前海融辉、纯线上自动化借贷平台牛贷项目，目标是打造成为小微企业及年轻家庭超级金融入口。

为了加速推进这个战略，10月28日，由小牛资本联合小牛金服的“让美好发声—小牛资本家庭金融战略暨小牛金服启动发布会”上，小牛金服宣布将在今年底和明年初分别引入多层级的战略投资伙伴，实现2017年海外上市。

280亿的秘密

小牛金服的“资产”制造工厂，还得从小牛普惠谈起。

小牛普惠专注于线下寻找优质借款人，线下网点260多家，累计撮合借款额超过120亿，服务借款人近80万，涵盖网商贷、工薪贷、三农贷、精英贷等优质产品项目，资产优质、分散和多元化，在国内综合排名前五。 

与资产端相对应的是资金端。如果说，小牛普惠定位为资产端，那么小牛在线定位为资金端。成立三年来，小牛金服旗下的小牛在线已经成为华南最大的线上普惠金融理财平台，理财用户近400万，累计交易额超过400亿，是最早加入央行指导下的中国互联网金融协会成员之一。

从上可知，小牛普惠提供的资产远远不能满足小牛在线投资人的需求，前者提供的资产端规模为120亿元，后者提供的资金端规模为400亿元，两者尚有280亿元的差额。

如何填补这个差额？

一般有2个路径，一个是外购资产，另一个是自建团队开发资产。前者为轻商业模式，后者为重商业模式。而小牛金服选择路径为后者。小牛在线和小牛普惠形成了线上资金端和线下资产端、一轻一重的商业闭环，这种小额分散的商业模式不但与监管方向不谋而合，更重要的是，可以实现商业利润。

“普惠金融需要讲究市场性原则，普惠金融并不等于纯粹的政策性金融或慈善金融，而是要通过’利率覆盖风险’等方式实现商业上的可触达性和持续性。”小牛金服执行总裁刘金科说。

他表示，两头重的线下小额信贷服务模式，成本高效率低；两头轻的纯线上借贷模式，信用风险剧增，也很难做出规模效益。“目前，无论是小牛在线还是小牛普惠，我们的财务状况都是非常良好的。”

正是基于这个重商业模式，为了填补资金端和资产端的差额，小牛金服接连开启“资产”制造工厂，垂直细分资产为主的前海融辉，和纯线上自动化借贷平台牛贷项目。

孵化资产端

其中，前海融辉是2016年3月新成立的切入汽车、机器设备等细分行业的融资租赁平台，在推动消费升级的同时，助力实体经济的发展。孵化至今，线下网点已经覆盖全国31个城市，37家线下门店，预计未来三年内开设超过90家服务机构，覆盖全国一二线城市及个别三线城市，预计2019年累计资产规模达到100亿。

即将在今年12月上线的牛贷项目，是基于现时金融服务资源使用效率低下，大量的借贷需求无法满足的背景下成立的纯线上自动化借贷平台。传统资信评估最顶尖的FICO评分体系，完成抵押贷款的审批需要0.5至2个工作日，汽车贷款在1小时左右，小额消费信贷需要15分钟。牛贷项目则是依靠自主研发的全流程线上自动化风控体系和贷后预警体系，提取300多个变量，利用6个预测分析模型完成授信，整个审批、放款过程仅需2分钟，为个人客户、小微企业主提供迅速专业融资的在线服务。

为了加速推进“资产”工厂的布局，小牛金服正在引入多层级的战略投资伙伴，这是实现海外上市，成为一家公众公司必须迈出的一步。刘金科解释这个多层级的理解是，资产与资金、线上与线下，它们的资源能力、价值判断有不同的评价维度，它们对于战略投资伙伴各有所需。因此，美好伙伴的引入将在包括小牛金服在内的所有下属公司展开，是多层级的，包括但不限于金融机构、著名风投、同业优秀伙伴和领先科技企业。

无疑，外部合作伙伴（银行、同业优秀伙伴、高科技公司）的加入能够给金服这个体系内的公司带来先进的运作经验和战略资源，帮助各平台更加快速的成长和成熟。同时，与同业伙伴间的合作有可能产生立竿见影的协同效应，迅速改善公司的成本收入结构，提高核心竞争力并最终带来公司业绩的提升。

随着资产类别的丰富，小牛金服将能更好地满足资金端投资人的需求。 

刘金科认为，当初小牛普惠与小牛在线形成资金、资产端的闭环是符合商业逻辑的，在2015-2016年，大批互联网金融平台因为缺乏优质资产，加之监管冲击相继倒闭的情况下，小牛普惠、小牛在线互为补充，保持了业务的稳健和可持续发展。

“现在，小牛金服发展出来的新资产端——前海融辉及线上自动化借贷项目牛贷，借款人分布和信用状况不尽相同，这就要求我们在资金来源上，根据不同的资金成本做好开放引入，分级分散；小牛在线近400万的用户，他们的投资需求也是多样化的，这同样要求我们，根据不同的资产风险进行开放引入，分级分散。”刘金科指出。